强音奏响股市之春

节后的第一个交易日，沪深指数走出了历史上罕见的大幅上涨行情，指数涨幅均接近于10％的水平，显示出市场一派生机盎然。

促成节后行情实现开门红的诱因是中国证监会公布了两项实质性重大利好，即新股发行向二级市场配售和券商股票质押贷款办法，这两项利好将对市场产生深远的影响，并为年内牛市行情奠定极为坚固的基础。

首先，两项利好的出台将使股票二级市场资金大为增加，使行情的持续性走强得到充分保证。虽然我们不能就这两项利好对二级市场资金面作出定量的判断，但至少可以得出一个定性的认识：新股发行向二级市场配售的作法不单是改善了新股的发行方式，弥补了以往新股发行的缺陷，更为重要的是这一改变将迫使一级市场新股认购资金部分回流进入二级市场并长驻于此。值得注意的是此次发行方式的改变最为重要的一点是二级市场投资者申购新股时无须预缴申购款，当新股发行时二级市场资金将不会被冻结，这样一来，二级市场资金面在一定程度上将不会受新股发行所影响。当然，由于一级市场供求关系发生了较大变化，我们认为以后新股申购的中签率将较现在大为下降，一级市场对资金的吸引力将会因为申购更为困难而下降，这将在另一个方面造成二级市场资金的增加。此外，由于这一方法限定了投资者的市值最低应达到1万元，否则申购无效，又从客观上起到了资金开源的作用。券商股票质押贷款办法从根本上增加了二级市场的资金供给，综合类券商用于自营的资金将在原来的基础上放大50％以上，作为市场主要的机构投资者，综合类券商入市资金的增加无疑对市场具有很大的影响。

其次，两项利好的出台将使市场形成长牛走势，同时市场内一部分个股将持续走强，具体地说，就是部分业绩相对优良、成长性很高的个股如节前即已走强的网络股、高科技个股及一些市场老牌绩优股。在券商股票质押贷款办法中规定，券商用于抵押的股票不得为上一年度亏损的上市公司流通股，这样迫使综合类券商在对个股进行选择时更多地考虑业绩较好、成长性高的个股，此外，由于一级市场新股认购时需要有相应的二级市场股票存仓，对于大资金而言，要在一级市场进行新股申购首先应有股票存仓，而他们对个股的选择将会侧重考虑收益的稳定性，同时兼顾赢利性。因此成长性不错且能带来现金收入的一、二线个股将是他们的首选对象。